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美联储两大举措提振市场,潜在“副作用”不容

美联储两大举措提振市场,潜在“副作用”不容

作者:shcfzyw.com    来源:未知    发布时间:2020-01-21 21:31    浏览量:

 在美联储两项关键举措的推动下,美股2019年屡翻新高。但华尔街认为,如果美联储连续将关注点放在通胀目标,政策代价或将逐步显现。

  两大关键办法推进美股屡翻新高

  2019年,标普500屡创新高,全年涨幅达到28.88%。而在这背地,美联储无疑是市场的重要推手。

  2019年美联储三次降息,并承诺除非通胀率持续高于目标水平,美联储都将保持利率在低位区间;另一方面,为平息9月回购市场的稳固,美联储定期向市场购买资产注入流动性。

  具体来看,2019年10月美联储主席杰罗姆· 鲍威尔(Jerome Powell)表示,只有当看到通胀确实发生持续上涨才进行加息,这给寻求美联储下一个举动的投资者“定心丸”。麦凯希尔兹(MacKay Shields)高级宏观经济学家史蒂夫· 弗里德曼(Steve Friedman)表示,美联储策略的这一变化无比主要,这异样有助于未来一年的危险资产和经济增加。

  另一方面,9月中旬金融体系流动性缺少导致短期利率飙升,引发金融市场担心。自那当前,美联储履行回购操作,并决定将其操作至少延长至今年第二季度。对某些市场观察家来说,此举类似于美联储在金融危机后采用的量化宽松政策,但美联储官员们保持认为,这些操作的性质不同,并且仅旨在将其短期贷款基准保持在1.5%-1.75%的范围内。

  只管如斯,美联储回购导致的资产负债表的增添与同期股市的上涨几乎同步。自9月初以来,资产负债表范畴已扩展了10%以上;自那时起,标准普尔500指数上涨了逾12%。   Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示,只管从技能上讲这不是另一轮宽松政策,但其影响却颇为相似。“人们只是将印钞和扩大资产负债表与提高资产价钱联系起来,其中有些并非回购对市场造成的直接影响,更多是投资者心理上的。”

  通胀目的“成本”或逐渐浮现

  美联储此举的好处是股票大幅上涨,而利率跟政府债券收益率却不相应走高,但围绕通胀目标制定政策也并非毫无弊病。

  美联储如此强调2%的通胀目标,最终或使通胀目标达到高于2%的水平,使得美联储不得不迅速加息。而此前为经济复苏供应支撑的破费者始终享受着低通胀及低利率环境,如果这一背景发生变革,花费者可能会退缩,带动经济相应紧缩。   TS Lombard的美国首席经济学家史蒂夫· 布利茨(Steve Blitz)说:“美联储今年的一大挑战在于,内部的加息压力将在年内的某个时间点显现。2021年对美联储而言将是非常艰难的一年,而2020年将为此奠定根本。”

  一旦美联储将利率升至畸形水平,市场也将给出反应。事实上,2018年美联储四次加息时,标普500指数跌幅超过6%,是自2009年中期牛市开始以来最蹩脚的表示。

  布利茨分析称,美联储不允许股票市场陷入熊市,他们包袱不起2018年12月那样的下跌。美联储的流动性充斥着全体金融系统,甚至市场价格无奈反应任何与市场敏感性以及与对经济担忧相关的信息。

  洛伊特霍尔德(Leuthold)策略家保尔森(Paulsen)表现,他以为美联储的通胀目标带来负面结果的可能性到达1/3,他指出,通货膨胀与历史上的货币目标背道而驰。"美联储渴望通货膨胀坚持在适当的程度,部分起因是低通货膨胀会压低利率,从而在经济下滑的情况下供给较少的政策空间。然而,高通胀也构成危险。假如通胀数字产生基础变更,投资者所领有的良好觉得跟对政策的支持可能会敏捷改变。"

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